El Grupo de Política Monetaria (GPM), integrado por los economistas Manuael Agosin, Juan Eduardo Coeymans, Alejandro Fernández, Guillermo Larraín y Gonzalo Sanhueza, recomendó al Banco Central mantener la tasa de interés en 5% en su reunión de mañana. “Los precios externos han vuelto a ser un factor preocupante, dado el impacto en los precios internos en amplios sectores de la economía y las mayores expectativas de inflación hasta fin de año anticipan un escenario más cercano al techo del rango meta del Banco Central”, señaló la entidad.
“Sin embargo, la moderación de la inflación y de las remuneraciones en el último mes aconsejan mantener la tasa de política monetaria en 5%, aunque con un sesgo al alza, si se confirman las aprehensiones que se tienen de las presiones inflacionarias”, agregó el GPM.
En el último registro entregado por el INE (marzo de 2012), la tasa de inflación, medida a través del Índice de Precios al Consumidor, mostró un fuerte descenso en su variación en 12 meses, la que se ubicó en 3,8%, cifra que está dentro del rango meta del Banco Central y que es 0,6 puntos porcentuales menos que el aumento en el IPC observado en febrero.
Las medidas subyacentes de inflación del IPCX e IPCX1, al igual que el del índice general, mostraron caídas de 0,4 y 0,2 puntos porcentuales en 12 meses, respecto a las cifras observadas en febrero, ubicándose en 3,1% y 2,6%, respectivamente.
Sin embargo estas caídas de los indicadores de inflación con respecto a febrero no marcan necesariamente un cambio de tendencia y pueden deberse a efectos transitorios en los precios.
Respecto al pronóstico de inflación en 12 meses, de acuerdo a la encuesta del Banco Central éste se encuentra en 3.5% a diciembre, 3,3% a 11 meses, pero 3% en el horizonte de política monetaria a 23 meses.
En su informe el GPM señaló que la economía internacional ha demostrado algo más de estabilidad gracias al término de las negociaciones del rescate griego acompañado de una reestructuración programada de su deuda pública; asimismo la fuerte inyección de liquidez por parte del Banco Central Europeo en diciembre y febrero, alejaron transitoriamente el peligro de una crisis financiera de gran magnitud en la zona euro.
Sin embargo, las debilidades de algunas economías como la española siguen causando incertidumbre. La economía estadounidense, por su parte, continúa creando nuevos empleos, pero a una tasa insuficiente para la actual etapa de su recuperación.
Agregó que todo indica que la economía china se desacelerará este año, su crecimiento continuará por sobre el 8%, mayor que la meta oficial de 7,5%. Con todo, los precios de los commodities y la demanda por los mismos probablemente se mantendrán elevados. Esta proyección es positiva para la economía chilena, que no experimentará problemas mayores en el frente externo. Sin embargo, la amenaza del aumento del petróleo debido a un posible conflicto en el Medio Oriente, constituye el mayor peligro para la estabilidad de precios.
A nivel local señaló que la actividad económica continúa creciendo fuertemente. El Imacec de febrero mostró un crecimiento en 12% de 6,1%, 0,6 puntos porcentuales mayor que el mismo dato observado en enero de 2012. Por otra parte, la encuesta de expectativas del Banco Central arroja un incremento en la proyección de crecimiento del PIB para 2012, pasando de un 4,4% en marzo a un 4,6% en abril del presente año.
Es en el mercado laboral donde se puede observar el cierre de las holguras entre oferta potencial y demanda. El crecimiento del empleo en 12 meses fue de 3,2% en el trimestre móvil diciembre de 2011 a febrero de 2012. Por su parte, la tasa de desempleo ha bajado a niveles no observados desde los años noventa, ubicándose en 6,4% en febrero de 2012. Desde luego, es necesario consignar que el cambio de definición de desempleo por parte de la autoridad estadística probablemente sesga a la baja la tasa de desempleo.